서미누기이 글은 공개된 데이터와 자료를 쉽게 정리한 것입니다.
투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
칼 아이칸의 2분기 13F 표는 12종목에 82.6억 달러(약 11.9조 원)이고, 석 달 동안 사고판 것은 4건뿐입니다.
그런데 그 4건 중 하나가 자기 회사 주식 6,900만 주 매수입니다.
그래서 이 표는 ‘무엇을 골랐나’보다 ‘무엇을 지배하고 있나’로 읽어야 합니다.
🎯 아이칸의 방식 — ‘주주가 회사를 흔들 수 있다.’ 1980년대부터 지분을 모아 경영진과 싸워 온 행동주의의 원형입니다. 회사를 쪼개거나 팔게 만들고, 이사회에 자기 사람을 넣습니다. 그래서 이 표는 ‘좋아 보이는 주식 목록’보다 지배·개입의 결과에 가깝습니다.
12종목이 전부입니다
영문 티커를 누르면 복사됩니다 — 증권 앱 검색창에 붙여넣어 보세요.
| 순위 | 종목 | 2분기 비중 | 1분기 비중 |
|---|---|---|---|
| 1 | 아이칸 엔터프라이즈() | 53.95% | 48.5% |
| 2 | CVR 에너지() | 23.73% | 28.0% |
| 3 | CVR 파트너스() | 5.62% | 6.2% |
| 4 | 센추리() | 5.25% | 4.9% |
| 5 | 4.10% | 3.6% | |
| 6 | 에코스타() | 1.73% | 1.9% |
| 7 | 제트블루() | 1.43% | 1.7% |
| 8 | 먼로() | 1.05% | 상위 밖 |
| 9 | 시저스() | 0.89% | 상위 밖 |
| 10 | 샌드리지() | 0.84% | 상위 밖 |
| 11 | 0.72% | 1.9% | |
| 12 | 바슈롬() | 0.70% | 상위 밖 |
이 12개가 표의 100%입니다. 13위가 없습니다. 브리지워터의 990개 넘는 자리와 정반대 끝입니다.
상위 셋이 모두 자기 계열입니다
| 종목 | 비중 | 관계 |
|---|---|---|
| 아이칸 엔터프라이즈() | 53.95% | 아이칸 본인의 지주회사 |
| CVR 에너지() | 23.73% | IEP가 지배하는 정유회사 |
| CVR 파트너스() | 5.62% | CVI 계열 비료회사 |
| 셋 합계 | 83.30% |
이건 ‘어떤 주식이 오를까’를 고른 결과라기보다, 자기가 경영하는 회사의 지분이 13F에 그대로 잡힌 것입니다. 다른 거장의 표를 볼 때와 읽는 방법이 달라야 하는 이유입니다.
네 건의 매매
| 방향 | 종목 | 주식 수 |
|---|---|---|
| 증액 | 아이칸 엔터프라이즈() | +68,992,804주 |
| 증액 | 샌드리지() | +107,206주 |
| 감액 | 제트블루() | −12,963,556주 |
| 감액 | −770,590주 |
신규도 청산도 없습니다. 1분기 편의 이름들이 그대로 이어졌습니다. 같은 시기 다른 표의 매매는 1,200건(브리지워터), 0건(데일리 저널), 45건(서드포인트), 98건(듀케인)이었습니다.
가장 큰 움직임은 자기 회사를 6,900만 주 더 산 것입니다. 기존 보유가 5억 4,940만 주였으니 12.6%를 더 담았습니다. 비중이 48.5%에서 53.95%로 올라간 이유의 상당 부분이 여기 있습니다. 반대편에서는 제트블루를 1,296만 주 덜어냈습니다.
13F에는 미국 상장 주식만 적힙니다. 아이칸의 실제 활동은 이 표보다 훨씬 넓습니다 — 지주회사가 직접 소유한 비상장 사업(정유·자동차 부품·부동산 등), 채권, 그리고 이 표에 잡히지 않는 파생 포지션이 따로 있습니다.
게다가 1위가 그 지주회사 자체라, 이 표는 같은 자산을 한 번은 지분으로, 그 안에서 또 한 번 사업으로 세는 구조입니다. 82.6억 달러를 ‘아이칸이 굴리는 돈’으로 읽으면 안 됩니다.
다섯 표 중 하나뿐인, 줄어든 표
함께 본 다섯 표 중 유일하게 줄었습니다. 85.5억 달러(약 12.3조 원)에서 82.6억 달러(약 11.9조 원)가 됐습니다.
자기 회사 주식을 6,900만 주나 더 샀는데도 표가 줄었다는 건, 보유 종목들의 값이 그만큼 내렸다는 뜻입니다. 실제로 2위 CVR 에너지의 비중이 28.0%에서 23.73%로 내려앉았습니다. 정유()와 비료()가 표의 29%라, 이 표는 기름값과 곡물·비료 시황에 크게 흔들립니다.
📅 그때: 6월 30일의 표
이 표는 국제유가()가 배럴당 69달러대이던 때 찍혔습니다. 같은 석 달 동안 정유 회사가 원유를 휘발유·경유로 바꿔 남기는 마진은 높았습니다 — CVR 에너지가 쓰는 미국 중부 기준 정제 마진은 2분기 평균 배럴당 44.91달러로 1년 전 24.02달러의 두 배 가까이였습니다. 그런데도 CVR 에너지 주가는 표 안에서 무게를 잃고 있었습니다.
📈 그래서 지금은?
석 달 뒤 가장 크게 움직인 것은 2위 칸이었습니다. 9월 초 미국과 이란의 충돌로 호르무즈 해협 운항이 막히면서 WTI는 10월 6일 89달러대로 6월 말보다 28.7% 올랐고, CVR 에너지는 10월 6일 종가(배당 조정) 기준 6월 30일 이후 +109.2%, CVR 파트너스는 +18.0%였습니다.
반대로 1위 아이칸 엔터프라이즈는 −1.4%로 거의 움직이지 않았고, 줄이던 제트블루는 −29.7%, 센추리 −29.9%, AEP −10.4%였습니다. 주식 수가 6월 말 그대로라면 CVR 에너지 칸의 평가액이 두 배가 넘어, 1위 지주회사와 비슷한 크기까지 커집니다. 7~9월 매매는 11월 16일(월) 마감인 3분기 13F에서 확인됩니다.
낙관과 경계
😇 낙관 시나리오 · IF 천사
값이 내린 분기에 자기 회사를 더 샀다. 안에서 사정을 가장 잘 아는 사람이 늘리는 쪽이었다. (밸류)
신규도 청산도 없이 자리를 지킨 사이 정유 칸이 두 배가 됐다. 값이 흔들려도 자리를 바꾸지 않는 표라 이런 반등을 그대로 받는다. (타이밍)
정제 마진과 유가가 함께 높게 머무는 동안에는 정유·비료가 29%인 표가 그 흐름을 그대로 받는다. (거시)
😈 공포 시나리오 · IF 악마
표의 83%가 한 계열이다. 그 계열이 흔들리면 표 안에 피할 자리가 없다. (밸류)
CVR 에너지 급등은 중동 충돌이라는 바깥 사건에 걸려 있다. 충돌이 가라앉고 유가가 되돌아가면 같은 속도로 빠질 수 있다. (타이밍)
유가가 오르는 동안 항공(제트블루)과 전력() 쪽은 비용과 금리 부담에 함께 내렸다. 업종 두세 개에 걸린 표라 거시 충격이 그대로 들어온다. (거시)
글쓴이 한마디 — 이 표를 열고 제일 먼저 한 일은 합계를 더해 본 것이었습니다. 12개를 다 더하니 100%가 나오더군요. 다른 거장들의 표에서는 상위 12개가 40~70%쯤이고 뒤에 수십·수백 개가 더 있습니다. 그런데 여기는 이게 전부이고, 1위가 자기 회사였습니다. 이 표는 ‘무엇을 샀나’가 아니라 ‘무엇을 지배하고 있나’를 적은 문서였습니다.
한눈에 정리하면
칼 아이칸의 2분기 표는 82.6억 달러(약 11.9조 원), 12종목이고 그 12개가 전부입니다.
상위 셋(IEP·CVI·UAN)이 모두 자기 계열이고 합치면 83.30%입니다. 석 달 동안 매매는 4건뿐이었고, 가장 큰 움직임은 자기 회사를 6,900만 주 더 산 것이었습니다. 함께 본 다섯 표 가운데 유일하게 줄어든 표(−3.4%)이기도 합니다.
6월 말 이후에는 유가가 뛰면서 2위 CVR 에너지가 두 배 넘게 올랐습니다. 이 표의 무게는 고른 종목보다 기름값에 달려 있습니다.
에코스타의 티커를 SATS → ECHO로 바로잡았습니다. 에코스타는 2026년 6월 24일부터 ECHO로 거래되고 있어, 6월 30일 기준인 이 표에는 새 티커가 맞습니다(1분기 편의 SATS 는 당시 티커라 그대로 둡니다). 비중과 순위는 그대로입니다.
첫 문단에서 서드포인트의 2분기 매매를 39건으로 적었으나 45건(신규 19·청산 9·증액 13·감액 4)이 맞습니다. 서드포인트 편을 9월 29일에 정정(신규 13건 → 19건)한 뒤 이 글에 반영하지 못했습니다.
문장의 ‘39건(서드포인트)’ → ‘45건(서드포인트)‘로 고쳤습니다. 아이칸 표의 수치와 매매 4건은 영향이 없습니다.