빌 애크먼 넷플릭스(NFLX) 2026년 2분기 13F 교차 분석

넷플릭스(NFLX) 주가는 2026년 2분기(4~6월) 석 달 동안 25.7% 빠졌습니다. 3월 31일 96.15달러에서 6월 30일 71.40달러가 됐습니다. 그 구간에 빌 애크먼은 이 종목을 13,081,465주, 9.3억 달러(약 1.3조 원) 새로 샀고, 테리 스미스도 새로 담았습니다.

떨어질 때 산 거장이 있으니 바닥을 짚은 것처럼 읽기 쉽습니다. 그런데 10월 2일 종가는 67.06달러로 6월 30일보다 6.1% 더 낮습니다. 같은 분기에 체이스 콜먼은 모두 팔았고 필립 라폰트는 3분의 1을 덜었습니다. 이 글은 누가 맞았는지가 아니라, 같은 하락 앞에서 판단이 어떻게 갈렸는지를 봅니다.

무슨 회사인가

넷플릭스는 월 구독료를 받고 드라마·영화·예능을 스트리밍하는 회사입니다. 2분기 매출은 125.6억 달러(약 17.1조 원)로 1년 전보다 13% 늘었고, 영업이익률은 33.4%였습니다. 요즘 숫자를 움직이는 것은 요금 인상과 광고입니다. 회사는 광고 붙은 저가 요금제의 광고 매출이 2026년에 약 두 배, 30억 달러(약 4.1조 원) 안팎이 될 것으로 내다봤습니다.

시장이 걱정하는 것은 시청 시간입니다. 회사는 상반기 시청 시간이 2% 늘었다고 밝혔지만, 시장은 이를 정체에 가깝게 보고 짧은 영상·AI 영상과의 경쟁을 주가를 누르는 이유로 꼽아 왔습니다.

대조한 34명 중 들고 있는 사람은 7명

거장 34명의 6월 30일 기준 13F에서 넷플릭스를 들고 있는 사람은 7명, 그중 상위 12종목에 넣은 사람은 둘입니다(비중은 각자 표 안의 몫).

애크먼의 표는 14종목뿐이라 11위라도 4.80%입니다. 애크먼은 2분기부터 신고 법인이 바뀌었지만(Pershing Square Capital Management → Pershing Square Inc.), 옛 법인의 1분기 표에도 넷플릭스는 없었습니다. 이어 봐도 신규입니다.

방향은 어떻게 갈렸나

그때와 지금

2분기의 하락은 긴 흐름의 한 구간입니다. 애크먼의 퍼싱스퀘어는 8월 12일 낸 반기 보고서에서, 넷플릭스 주가가 2025년 6월 고점 134달러(분할 조정)에서 약 50% 빠지며 예상 이익 대비 40배 넘던 값이 21배로 내려온 것을 매수 기회로 적었습니다. 하락은 워너브러더스 디스커버리 인수전의 불확실성에서 시작됐고, 넷플릭스는 2026년 2월 인수전에서 진 대신 28억 달러(약 3.8조 원)의 계약 해지 수수료를 받았습니다. 퍼싱스퀘어는 넷플릭스를 2022년에 잠깐 들고 있었던 회사라고 밝히며, 그 사이 “스트리밍 전쟁에서 사실상 이겼다”고 평가했습니다.

6월 30일 이후는 오르내렸습니다. 8월 말 81.05달러까지 올랐다가, 9월 18일 웰스파고가 시청 흐름을 이유로 투자의견을 낮춘 날 75.31달러에서 71.79달러로 4.7% 내렸습니다. 10월 2일 종가는 67.06달러입니다. 3분기 실적은 한국시간 10월 21일(수) 새벽 5시쯤 나옵니다. 회사가 7월에 내놓은 3분기 예상은 매출 128.6억 달러(약 17.6조 원), 영업이익률 33.2%입니다.

😇 낙관과 😈 경계

글쓴이 한마디

애크먼은 2022년에 넷플릭스를 샀다가 곧 판 적이 있고, 이번에는 그 이유였던 걱정이 어떻게 풀렸는지를 편지에 길게 적었습니다. 같은 분기에 콜먼은 떠났습니다. 13F는 결과가 아니라 같은 하락 앞에서 판단이 어떻게 갈렸는지를 보여 줍니다. 10월 21일 실적이 그 이야기를 한 줄 더 적을 것입니다.