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오늘 아침 본 하워드 막스가 AI 국면에 보험을 걸었다면, 오늘 저녁 종목은 그 AI가 굴러가려면 반드시 필요한 것을 파는 회사입니다. GE 버노바() — 발전소에 들어가는 터빈과 전력망 설비를 만듭니다. 주가는 작년 9월 613달러에서 지금 1,014달러로 65% 올랐습니다. 그런데 이 종목을 상위에 담고 있던 거장 셋 중 둘은, 2026년 1분기에 오히려 비중을 줄였습니다.
GE 버노바()는 무슨 회사인가
2024년 제너럴 일렉트릭()이 세 회사로 쪼개질 때 전력 부문만 떼어내 만든 회사입니다. 하는 일은 셋으로 나뉩니다 — 가스·증기 발전에 쓰이는 터빈, 송배전에 쓰이는 전력망 설비(전기화), 그리고 풍력입니다.
여기서 중요한 구분이 하나 있습니다.
’전력주’라고 묶이지만 성격이 다릅니다. 비스트라()·탈렌() 같은 회사는 전기를 만들어 파는 발전 사업자이고, GE 버노바는 그 발전소에 들어갈 설비를 파는 제조사입니다. 발전 사업자는 전기 요금이 오르면 이익이 늘고, 설비 제조사는 누군가 발전소를 새로 짓기로 결정해야 주문이 들어옵니다. 같은 AI 전력 테마 안에서도 돈 버는 지점이 다른 셈입니다.
거장 3인의 GE 버노바
거장 26인 중 상위 보유 목록에 이 종목을 올린 건 셋입니다. 비중은 각자의 포트폴리오 안에서 차지하는 비율입니다.
| 거장 | GEV 비중 | 이번 분기 움직임 |
|---|---|---|
| 필립 라폰트 (코아튜) | 7.7% | 축소 |
| 체이스 콜먼 (타이거 글로벌) | 3.7% | 유지 |
| 레이 달리오 (브리지워터) | 1.7% | 축소 |
필립 라폰트에게 7.7%는 상위권 자리입니다. 그런데 그 자리를 이번 분기 줄였습니다. 약 1,000개 종목을 규칙에 따라 담는 브리지워터도 줄인 쪽이고, 체이스 콜먼만 자리를 지켰습니다.
담고 있던 셋 중 둘이 덜어낸 분기입니다. 다만 13F에는 매도 단가가 없어 얼마에 팔았는지, 왜 줄였는지는 드러나지 않습니다.
사업은 오히려 더 좋아졌다
이 대목이 흥미롭습니다. 거장들이 덜어내는 사이 회사가 발표한 숫자는 나빠지지 않았습니다.
2026년 1분기 기준 가스터빈 수주잔고가 100GW에 이르렀습니다(2025년 말 83GW). 데이터센터를 위한 전력망 장비 주문은 1분기에만 24억 달러(약 3.6조원)로, 2025년 한 해 전체보다 많았습니다. 2분기에는 매출이 22% 늘어난 111억 달러(약 16.5조원), 수주는 88% 늘어난 242억 달러(약 36조원)를 기록했고, 회사는 연간 전망도 올려 잡았습니다. 총 수주잔고는 1,630억 달러(약 243조원)입니다.
수주잔고는 이미 계약된 미래 매출이라, 이 숫자가 쌓인다는 건 앞으로 몇 년치 일감이 확보된다는 뜻입니다. 발전 설비는 주문부터 납품까지 수년이 걸려, 지금의 주문이 곧바로 매출이 되지는 않습니다.
그때(2026년 1분기)와 지금(2026년 7월)
주가는 직전 13F 기준일 652.36달러에서 이번 13F 기준일 872.45달러로 한 분기에 34% 올랐습니다. 거장 둘이 비중을 줄인 건 이 상승이 진행되던 구간입니다.
지금(2026년 7월) 주가는 1,014달러로, 13F 기준일 이후에도 16.3% 더 올랐습니다. 작년 9월 말(613.51달러)과 견주면 65% 높은 자리입니다. 2분기 실적과 상향된 연간 전망이 그 상승을 뒷받침했습니다.
즉 덜어낸 뒤에도 주가는 계속 올랐습니다. 13F는 분기말 기준이라 그 뒤 다시 담았을 수도 있고, 값이 오른 자리에서 비중만 조절한 것일 수도 있습니다. 표에서 확인되는 건 ‘1분기말 시점에 둘이 줄였다’는 사실까지입니다.
낙관과 공포 — 전기라는 병목, 두 시나리오
😇 낙관 시나리오 · IF 천사
어느 AI 모델이 이기든 전기는 필요하다 — 승자를 고르지 않고 산업 전체에 거는 자리이고, 수주잔고 1,630억 달러가 몇 년치 일감을 이미 확보해뒀다. (전략)
발전 설비는 짓는 데 수년이 걸려 공급이 쉽게 늘지 않는다. 데이터센터 증설이 이어지는 동안 주문 대기가 길어질수록 협상력은 제조사 쪽으로 기운다. (타이밍)
노후 전력망 교체와 전기화라는 흐름은 AI와 별개로도 진행된다 — 수요의 축이 하나가 아니다. (거시)
😈 공포 시나리오 · IF 악마
1년에 65% 오른 뒤에는 실적이 기대를 따라잡아야 한다 — 좋은 실적이 나와도 이미 값에 반영돼 있으면 주가는 움직이지 않는다. (밸류)
설비 제조사는 ‘새로 짓겠다’는 결정에 매출이 달려 있다. 빅테크가 투자 속도를 늦추면 발전 사업자보다 먼저, 더 직접적으로 주문이 줄어든다. (타이밍)
풍력 부문은 여전히 수익성이 약한 축이고, 대형 설비 사업은 원자재 값과 공사 지연에 이익률이 흔들린다. (거시)
13F가 보여주는 건 ‘셋 중 둘이 덜어냈다’는 사실까지입니다. 그것이 값이 오른 자리에서의 균형 잡기였는지 다른 판단이었는지는, 다음 분기 13F가 조금 더 말해줄 것입니다.
글쓴이 한마디 — 이 종목이 흥미로운 건 이야기와 포지션이 어긋나 보인다는 점입니다. ‘AI에는 전기가 필요하다’는 말은 이제 모두가 하고, 회사 실적도 그 말을 뒷받침합니다. 그런데 정작 그 자리를 크게 들고 있던 쪽은 이번 분기 무게를 덜었습니다. 이틀 전 본 스티븐 만델이 같은 전력 테마에서 발전 사업자(비스트라·탈렌)를 늘린 것과 나란히 놓으면, 같은 이야기 안에서도 어느 층을 사느냐가 갈린다는 게 드러납니다. 이야기가 맞는 것과 지금 그 값이 맞는 건 다른 질문이라는 점도 함께 남습니다.