서미누기이 글은 공개된 데이터와 자료를 쉽게 정리한 것입니다.
투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
크리스 혼의 표는 11줄이었고, 석 달 동안 매매가 10건이었습니다.
오늘 이름은 정반대입니다. 스티븐 만델(론파인 캐피털)은 2분기에 13개를 새로 사고 15개를 팔았습니다. 그 결과 상위 12개 중 5개가 이번 분기에 처음 들어온 이름이 됐습니다.
스티븐 만델은 누구인가
미국 코네티컷의 론파인 캐피털을 이끕니다. 1990년대 타이거 매니지먼트에서 일했던 이력 때문에 ‘타이거 새끼들’(Tiger Cubs)로 불리는 계열에 묶입니다. 체이스 콜먼도 같은 계열이죠.
방식은 성장주에 집중하되 회전이 빠른 쪽입니다. 오래 들고 가는 거장들과 달리, 판단이 바뀌면 분기 단위로 표가 크게 달라집니다. 1분기 표는 7월 편에 정리해 두었습니다.
🎯 만델의 원칙 — ‘이기는 산업의 진짜 병목을 찾는다.’ 성장하는 이야기를 사는 게 아니라 그 성장이 지나가야만 하는 좁은 길목을 고르는 방식입니다. 1분기에 고른 길목은 전력이었고, 2분기에는 연산과 저장으로 옮겨갔습니다.
상위 12개, 그중 5개가 새 이름
영문 티커를 누르면 복사됩니다 — 증권 앱 검색창에 붙여넣어 보세요.
| 종목 | 2분기 비중 | 1분기 비중 |
|---|---|---|
| 네비우스() | 7.19% | — (신규) |
| ASML() | 6.92% | 6.90% |
| 시게이트() | 5.90% | — (신규) |
| 홈디포() | 5.61% | — (신규) |
| 어플라이드 머티어리얼즈() | 5.34% | — (신규) |
| 메드라인() | 5.06% | 4.18% |
| 린데() | 4.94% | — (신규) |
| 테러다인() | 4.42% | 4.43% |
| 코닝() | 4.26% | 4.03% |
| 카바나() | 4.23% | 4.40% |
| Hut 8() | 4.07% | 2.27% |
| 퍼포먼스 푸드() | 4.00% | 2.72% |
1위가 7.19%입니다. 혼의 GE가 33.59%였던 것과 견주면 무게가 훨씬 고르게 퍼져 있습니다. 풋·콜 없이 전부 보통주이고, 평가액은 125억 달러에서 164억 달러로 30.4% 늘었습니다.
지난 분기 1위가 사라졌습니다
1분기 표의 1위는 비스트라(VST, 7.42%)였습니다. 전력회사죠. 2분기 표에는 없습니다. 청산했습니다.
같은 분기에 정리한 이름이 15개입니다.
| 정리한 종목 | 성격 |
|---|---|
| 비스트라() · 탈렌() | 전력 |
| 마스터카드() · 캐피털원() | 결제·금융 |
| 부킹() · 힐튼() · 스포티파이() | 여행·구독 |
| 보스턴사이언티픽() · 테닛() | 의료 |
| 벌컨 머티리얼즈() · KKR 외 | 자재·기타 |
여기서 눈에 띄는 이름이 하나 있습니다. 만델이 이번 분기에 판 벌컨 머티리얼즈는, 크리스 혼이 같은 분기에 새로 산 종목입니다. 같은 석 달을 두고 한쪽은 비웠고 한쪽은 담았습니다.
13F에는 왜 팔았는지가 적혀 있지 않습니다. 판단이 바뀌어서일 수도 있고, 돈이 빠져나가 자리를 줄여야 했을 수도 있습니다. 다만 이번 분기 론파인의 평가액은 오히려 30% 늘었으므로, 환매 때문에 줄인 그림과는 거리가 있습니다. 그래도 ‘그래서 옳았나’는 표가 답하지 않습니다.
새로 담은 쪽에는 결이 있습니다
상위에 새로 들어온 다섯을 묶어보면 방향이 보입니다.
- AI 인프라 — 네비우스()는 AI 연산을 빌려주는 회사이고, 시게이트()는 저장장치를 만듭니다.
- 반도체 장비 — 어플라이드 머티어리얼즈(). 기존에 들고 있던 ASML·테러다인과 같은 줄에 섭니다.
- 그 밖 — 산업가스 린데(), 그리고 홈디포().
다섯 중 셋이 AI가 돌아가려면 필요한 물건을 만드는 쪽입니다. 1분기부터 들고 있던 Hut 8(데이터센터·채굴 설비)은 주식 수를 줄였는데도 주가가 올라 비중이 커졌습니다. 전력회사(비스트라·탈렌)를 판 자리에 연산·저장·장비가 들어온 셈입니다.
전력 인프라 여덟 곳을 거장 30인의 2분기 표와 한 줄씩 대조한 결과는 미국 전력 인프라 관련주에 있습니다.
30인의 표에 놓고 보면
2분기 표를 낸 30인 가운데 만델의 신규 13 · 청산 15는 건수로 세 번째입니다.
다만 건수만으로 비교하면 오해가 생깁니다. 달리오는 996종목을 굴리니 건수가 큰 게 자연스럽습니다. 만델의 특징은 그 매매가 상위에 곧바로 반영됐다는 점입니다 — 상위 12개 중 5개가 새 이름이니까요.
📅 그때: 6월 30일의 표
이 표는 반도체·AI 인프라가 가장 뜨거웠던 무렵에 찍혔습니다. 필라델피아 반도체 지수는 6월 22일 최고치를 찍었고, 6월 30일은 그 바로 아래였습니다. 만델이 전력을 비우고 연산·저장·장비를 담은 것도 그 석 달입니다. 같은 분기에 새로 담은 홈디포는 금리와 주택 거래에 묶인 종목입니다.
📈 그래서 지금은?
7월에 흐름이 꺾였습니다. 반도체 지수는 7월 29일까지 6월 30일보다 26.7% 내려갔고, AI 투자가 생각보다 빨리 정점을 지날 수 있다는 우려가 컸습니다. 이후 되올라 10월 5일 종가(배당 조정) 기준으로는 −7.5%입니다. 같은 기간 네비우스 −15.8%, 시게이트 −8.0%, 어플라이드 머티어리얼즈 −24.9%, 린데 −6.7%이고, 판 쪽의 비스트라는 −8.5%, 탈렌은 −13.6%입니다.
홈디포는 8월 18일 2분기 매출 479억 달러(약 69.0조 원, +5.7%)를 내고 연간 전망을 그대로 유지했습니다. 다만 그 뒤 주택담보대출 금리가 10월 1일 7.28%까지 올랐고, 주가는 6월 30일보다 19.7% 낮습니다. 7~9월 매매는 11월 중순 3분기 13F에서 확인됩니다.
낙관과 경계
😇 낙관 시나리오 · IF 천사
새로 담은 상위 이름 다수가 AI 연산·저장·장비로 한 줄에 선다. 흩어진 베팅이 아니라 하나의 그림에 가깝다. (밸류)
7월 낙폭의 상당 부분이 되돌려졌다. 회전이 빠른 운용이라 3분기 표에서 이미 다른 길목으로 옮겼을 수도 있다. (타이밍)
데이터센터 투자가 이어지는 한 연산·저장·장비 수요는 함께 간다. (거시)
😈 경계 시나리오 · IF 악마
상위 다섯 자리가 석 달 된 자리다. 다음 분기에 또 크게 바뀌면 이 표는 스냅샷 이상의 의미를 갖기 어렵다. (밸류)
새 이름을 담은 분기 끝이 반도체 지수의 꼭대기 근처였다. 이 표에는 얼마에 샀는지가 적혀 있지 않다. (타이밍)
새 이름이 AI 인프라와 금리 민감 업종에 걸쳐 있다. AI 투자가 식고 금리가 높게 머물면 여러 자리가 같은 방향으로 움직인다. (거시)
글쓴이 한마디 — 표를 정리하다 벌컨 머티리얼즈에서 멈췄습니다. 하루 전에 쓴 글에서 크리스 혼이 새로 산 종목이었으니까요. 같은 석 달, 같은 회사를 두고 한 사람은 담고 한 사람은 비웠습니다. 13F를 여러 장 겹쳐 읽다 보면 이런 자리가 계속 나옵니다. 어느 쪽이 맞았는지는 표가 말해주지 않고, 그걸 알려면 다음 표를 기다리는 수밖에 없습니다.
한눈에 정리하면
스티븐 만델의 2분기 표는 상위 12개 중 5개가 새 이름입니다. 지난 분기 1위였던 전력회사 비스트라는 통째로 팔았고, 그 자리에 AI 연산·저장·반도체 장비가 들어왔습니다. 평가액은 164억 달러로 30.4% 늘었습니다.
표가 찍힌 뒤 반도체 지수는 7월에 크게 내렸다가 상당 부분 되올랐고, 새로 담은 홈디포는 금리가 오르며 6월 말보다 낮은 자리에 있습니다.
Hut 8()을 신규 매수로 적었으나 사실이 아니었습니다. 1분기에도 보유 중이었고 2분기에 오히려 줄였습니다. 1분기 표에서 Hut 8이 24위라 상위 목록 밖에 있었던 것을, 목록에 없다는 이유로 신규로 읽은 것이 원인입니다.
표의 1분기 비중을 “— (신규)” → “2.27%”로 고쳤습니다. 주식 수 기준으로는 6,078,951주 → 5,773,045주로 305,906주 줄었습니다. 그런데도 비중이 2.27%에서 4.07%로 오른 것은 그 사이 주가가 오른 결과입니다.
다른 종목의 수치와 신규 표기는 영향받지 않았습니다.
상위 12개 중 새 이름의 개수가 틀렸습니다. 퍼포먼스 푸드()도 1분기부터 들고 있던 종목인데(3,978,158주 → 5,852,740주, 1분기 비중 2.72%) 신규로 적었고, 9월 1일 Hut 8 정정 때 표만 고치고 제목·리드·요약의 개수는 그대로 두었습니다. 1분기 상위 목록에 없던 종목을 신규로 센 것이 원인입니다(SEC EDGAR 두 분기 신고서로 다시 대조).
제목·설명·부제·리드·요약의 “7개” → “5개”, 표의 퍼포먼스 푸드 1분기 비중 “— (신규)” → “2.72%”로 고쳤고, ‘새로 담은 쪽’ 목록에서 Hut 8과 퍼포먼스 푸드를 뺐습니다. 리드에 인용한 혼의 매매 건수도 그 글의 정정(9월 29일)에 맞춰 7건 → 10건으로 고쳤습니다.
전체 신규 13 · 청산 15, 평가액 164억 달러, 비스트라 청산은 영향받지 않았습니다.
출처
- SEC EDGAR — Lone Pine Capital 13F-HR (2026년 6월 30일 기준)
- SEC EDGAR — Lone Pine Capital 13F-HR (2026년 3월 31일 기준)
- Home Depot IR — Second Quarter Fiscal 2026 Results (2026-08-18)
- CNBC — Chip stocks shed more than $1 trillion as selloff hits companies powering AI boom (2026-07-29)
- Freddie Mac — Mortgage Rates Average 7.28% (2026-10-01)
- 야후 파이낸스 — 종목·지수 종가(배당 조정)